親愛的長流匯客戶們:
首先,非常感謝您們一直以來對我們的支持和信賴!
現(xiàn)在,讓我們一起回顧一下2015年這必定載入中國股市史冊的一年。過去的一年行情可謂驚心動魄,跌宕起伏,6月份以前在利率下行、實體經(jīng)濟投資回報下降和媒體鼓吹國家牛市等大背景下,市場資金瘋狂涌入股市,散戶跑步入場,杠桿盛行,行情一片大好。然而缺乏業(yè)績支撐的狂歡終究是短暫的,監(jiān)管部門也意識到潛在的風險,6月中下旬開始進行配資清理,結果成了行情暴跌的導火索,下半年居然出現(xiàn)了17次千股跌停,市場流動性幾乎喪失,國家被迫出手救市并采取了一系列的行政手段。經(jīng)過幾個月的喘息,近期市場才基本恢復正常,但還有不少救市政策和手段需要以后逐步推出。現(xiàn)在回過頭看,2015年一年時間完成了以前三五年才能完成的一輪牛熊市。
公司2015年的投資思路基本如下:公司擅長的策略是看大勢做趨勢,抓龍頭板塊做龍頭個股。由于年初藍籌股漲幅巨大,而國家正在經(jīng)濟轉型階段,綜合考慮成長性和市場資金偏好后,公司今年初及時切換到創(chuàng)業(yè)板,并成功參與了創(chuàng)業(yè)板的優(yōu)質龍頭,長線短做,高拋低吸,取得較為理想的收益。
到5月底6月初,市場還在持續(xù)上漲,散戶繼續(xù)跑步入場,但市場估值偏高,風險不斷堆積,更為重要的信號是,盡管市場活躍,但我們每天交易的股票總是虧多賺少,這些都是見頂?shù)男盘枴3鲇陲L控的考慮,我們迅速把倉位下降到兩成以下,并嚴格止損,鎖定了利潤。后面7月份的反彈適度做了參與,考慮到市場情緒和估值,我們之后一直都比較謹慎,所以八月份的二次暴跌基本沒有損失,公司牛市和熊市策略得到了較為有效的驗證。
10月份后的幾個月,市場緩慢上行,震蕩市特征明顯,我們擅長的策略無法有效發(fā)揮。從大勢上看:管理層從裁判變成足協(xié)+裁判+球員,即改規(guī)則又直接參與市場交易,非市場風險較大,市場情緒紊亂,我們無法判斷方向,倉位無法上升;從板塊看:藍籌和創(chuàng)業(yè)板都有局部機會,但只是短期機會,缺乏連續(xù)性,待撲捉到具有一定邏輯的板塊,行情卻已基本結束;從個股上看:漲幅較大的股票大多是沒有估值優(yōu)勢的個股,盤子小、流動性差、講故事居多,這些股票較難研究和了解底細,資金推動特征明顯,無法有效參與。所以導致后三個月的業(yè)績欠佳。
回顧2015年,我們一直以來堅持的一些策略是正確和有效的,首先是牛市策略:看大勢做趨勢,抓龍頭板塊做龍頭個股,在單邊牛市效果明顯;其次是熊市策略:低倉位,嚴格止損,在單邊下跌市中成功控制住了風險和回撤;再次是風控策略:不杠桿、不融資、不做空,長期投資,以上這些我們必須繼續(xù)堅持。
展望2016年,從宏觀上看比2015年要復雜的多。國內(nèi)潛在的利好是利率還有下行空間,不過空間有限。資產(chǎn)荒繼續(xù)存在,險資大規(guī)模舉牌就是印證;同時利空也不少,中央已經(jīng)定調(diào)降低杠桿,擴大直接融資。因此,杠桿將嚴格受限,而注冊制開閘、新三板轉主板、中概回歸,都對市場中高估值的品種將有一定的沖擊。從國外來看,利空居多,美國加息大周期開啟,人民幣貶值壓力大,資金將持續(xù)外流。因此,初步預計2016年大概率是震蕩市,結構性行情突出,持續(xù)性短,脈沖行情居多,個股分化,自下而上的選股更為重要。這就要求我們研究的面要更廣更深入,參與要更快更及時。目前我們已經(jīng)對研究團隊和交易團隊的工作進行了調(diào)整和優(yōu)化,以適應新的市場特點。
市場永遠存在機會,也隱藏著風險。我們敬畏市場,同時保持一個謹慎樂觀的心態(tài),盡最大努力給大家一個好的回報。
新的一年來到,祝大家新年快樂,事事順心。畢竟,生活中除了股票,還有詩與遠方!
深圳市長流匯資產(chǎn)管理有限公司
董事長 彭興華
2016-01-04